Investing.com — Рынок акций США созрел для отката, который может произойти уже в начале следующего года, пишет Business Insider со ссылкой на аналитиков BCA Research.
Стратеги компании заявили, что американские акции будут расти до января, а затем упадут более чем на 20% в первой половине года. Это означает, что инвесторам следует занять оборонительную позицию и застраховать риски.
Ведущий стратег по инвестициям в США Дуг Пета и его команда ссылаются на множество данных, свидетельствующих об ослаблении экономики по мере того, как угасает эффект от политики времен пандемии.
Во-первых, они указывают на замедление темпов роста потребительского спроса после всплеска расходов после пандемии COVID-19.
Сейчас данные показывают, что эта тенденция угасает несмотря на то, что домохозяйства в целом чувствуют себя лучше, чем до пандемии. По сравнению с концом 2019 года, американские потребители наблюдали рост капитала и богатства домохозяйств на фоне впечатляющего ралли на фондовом рынке, отмечают аналитики.
Компании, ориентированные на потребителя, подают предупреждающие сигналы о снижении расходов: доходы Home Depot и Lowe’s падают даже на фоне стремительного роста собственного капитала, который ранее сигнализировал о росте расходов на обустройство дома. В то же время, в отчетах о прибылях других крупных розничных компаний, таких как Walmart и Target, прозвучали сигналы об активизации охоты за выгодными покупками, поскольку потребители ужесточают свои бюджеты.
«Похоже, что „месть“ потребителя завершилась, и все большее количество ритейлеров сообщают, что импульс потребления ослабевает», — сказали аналитики в записке в понедельник.
Во-вторых, аналитики BCA указали на ослабление рынка труда: данные за октябрь показывают, что уровень открытых вакансий вырос с четырехлетнего минимума в сентябре, вернувшись выше ключевого порога в 4,5%, а уровень увольнений увеличился, в то время как уровень найма снизился, возвращаясь к четырехлетнему минимуму, достигнутому в июне.
Эта тенденция «один шаг вперед, два назад» сохраняет возможность мягкой посадки, но остается признаком ослабления, которое может привести к рецессии, считают аналитики.
«Мы ожидаем, что продолжительное ослабление в конечном итоге вызовет волну увольнений, провоцируя порочный круг, в котором сокращение зарплат ведет к снижению расходов, что влечет за собой дальнейшее сокращение зарплат и еще более медленный рост расходов, пока компании не начнут сокращать дискреционные инвестиции и не наступит рецессия», — сказали аналитики.
Наконец, они отмечают повышенные риски, связанные с исторически высокой оценкой акций. S&P 500 торгуется с 23-кратным превышением годовой прибыли, что почти на два стандартных отклонения выше среднего значения, а аналитики прогнозируют рост прибыли на акцию на 13% в 2025 году, что почти вдвое выше среднего послевоенного показателя в 6,6%.
Такие экстремальные оценки делают рискованные активы уязвимыми даже к незначительным сбоям, говорят аналитики, и поскольку финансовые рынки дисконтируют вероятность рецессии, это делает акции рискованной инвестицией.
«Хотя мы считаем, что рецессия в 2025 году более вероятна, чем нет, рискованные активы могут разочаровать даже при отсутствии рецессии, и текущие цены не предвещают ничего хорошего для будущих доходов», — сказали они.
Эти три растущие тенденции представляют значительный риск для двухлетнего бычьего ралли фондового рынка, считают аналитики. В результате они рекомендуют уходить с акций перед покупкой на падении в случае резкого снижения.
«Тем не менее мы ожидаем, что медвежий рынок акций развернется в первой половине года, и будем искать удобную точку входа, чтобы занять позицию против акций, если сработает наш стоп. Мы будем стремиться сократить недовес вскоре после достижения 20%-ного порога медвежьего рынка и, вероятно, будем стремиться к перевесу акций на уровне от −30% до −35%, если они упадут настолько сильно», — пояснили эксперты.
