Investing.com — Недавние экономические данные США оказались благоприятными, что позволило доллару вернуть утраченные позиции. Однако UBS предупредил, что в 2025 году этот рост должен замедлиться.
После двух лет исключительности США, экономические данные подошли к тому моменту, когда жесткая ограничительная монетарная политика больше не выглядит оправданной. Инфляция вернулась к целевому уровню, а рынок труда начал ослабевать до такой степени, что вряд ли сможет оказать существенное инфляционное давление, считают в UBS.
В результате ФРС снизила учетную ставку на сентябрьском заседании на 0,5%, «и мы ожидаем, что центральный банк приблизит стоимость кредитования к нейтральному уровню в ближайшие кварталы», — заявили аналитики швейцарского банка в записке от 17 октября.
Падение ставок в США, вероятно, подорвет важнейший драйвер доллара. Тот факт, что в последние годы США платили самые высокие проценты среди стран G10 и даже выше, чем некоторые страны с развивающимися рынками, позволял США финансировать свой двойной дефицит.
Однако чем ниже доходность в США, тем более привлекательными становятся инвестиции за пределами страны на относительной основе. Поэтому снижение доходности в США должно привести к частичному снижению переоцененности доллара.
«Мы ожидаем, что в ближайшие 12 месяцев доллар США ослабнет на средние однозначные числа», — добавили в UBS, и «наиболее привлекательные альтернативы доллару США можно найти в швейцарском франке, британском фунте и австралийском долларе».
В Швейцарии одни из самых низких процентных ставок в мире, что означает, что ей не так много придется сокращать в рамках глобального цикла смягчения, добавили в швейцарском банке.
«На относительной основе это поддерживает швейцарский франк, так как разница в доходности становится менее негативной для швейцарского франка. Мы ожидаем, что USDCHF будет торговаться на уровне 0,80 в 3Q25».
В Великобритании и Австралии сочетание динамики инфляции и экономического роста не оправдывает агрессивного цикла смягчения.
«Соответственно, доходность в Великобритании и Австралии, которая в настоящее время является самой высокой в G10, скорее всего, останется на высоком уровне, отбирая позиции у доллара США», — считают в UBS. «В условиях отсутствия рецессии, когда риски продолжаются, британский фунт и австралийский доллар должны получить постоянную поддержку в 2025 году».
Ожидается, что во второй половине 2025 года AUD/USD и GBP/USD будут торговаться на уровне 0,75 и 1,38, соответственно.
В 16:45 мск. USD/CHF торговался по 0,8658, AUD/USD по 0,6715 и GBP/USD по 1,3057.
