Morgan Stanley подтвердил свои ожидания того, что Федеральная резервная система США снизит процентные ставки на 0,25% на сентябрьском заседании.
Несмотря на то, что последние экономические данные оказались лучше прогнозов, рынок в настоящее время оценивает вероятность того, что ФРС снизит ставки на 0,50% в сентябре, как сообщает банк, в 25%. Ожидается, что инвесторы будут активно обсуждать, будет ли снижение ставки на 0,25% или 0,50%, во время проведения экономического симпозиума в Джексон-Хоуле, и особенно после первого выступления председателя Пауэлла.
Ожидается, что на ежегодной конференции, которая пройдет с 22 по 24 августа, будут обсуждаться различные мнения относительно времени, которое требуется для того, чтобы изменения в политике повлияли на экономику, и насколько чувствительна экономика к изменениям процентных ставок.
«Мы считаем неожиданным, если председатель Пауэлл выскажет предпочтения по поводу размера сентябрьского снижения ставки во время своего первого выступления или в интервью СМИ», — отметили стратеги Morgan Stanley в недавнем отчете.
«Наши экономические эксперты по-прежнему прогнозируют снижение ставки на 0,25 % в сентябре».
В банке считают, что большинство членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), скорее всего, согласятся с этим прогнозом, учитывая текущие экономические показатели. Экономисты банка прогнозируют рост базовой инфляции расходов на личное потребление (PCE) в июле на 0,16% в месячном исчислении, что будет эквивалентно годовому показателю в 1,9%. Согласно отчету, такое число будет свидетельствовать о том, что более высокие темпы инфляции в начале 2024 года были исключением.
Аналитики Morgan Stanley считают, что инвесторы рассматривают выбор между снижением ставки на 0,25 % и 0,50 % в зависимости от предстоящих данных по занятости. Однако они предполагают, что члены FOMC могут не решаться начать цикл смягчения денежно-кредитной политики со снижения ставки на 0,50%.
Это связано с тем, что снижение ставки на 0,50 % будет противоречить недавним оценкам графика «Сводки экономических прогнозов» (SEP), может вызвать неодобрение общественности за слишком поздние действия, а также может обеспокоить инвесторов, поскольку более значительное снижение ставки обычно ассоциируется с экономическим спадом.
«Инвесторы могут забеспокоиться по поводу рецессии, если ФРС снизит ставки на 0,50%, из-за их ограниченного опыта с политикой ФРС, направленной на поддержание эффективной ставки по федеральным фондам в периоды рецессии», — пишут стратеги. «С 1990 года единственный цикл смягчения денежно-кредитной политики, не включавший снижение ставки на 0,50%, также не совпал с рецессией, как определило Национальное бюро экономических исследований (NBER)».
Эти опасения оказали значительное влияние на рынки процентных ставок, о чем свидетельствуют 2001 и 2007 годы, когда Федеральная резервная система начала циклы смягчения денежно-кредитной политики со снижения ставки на 0,50 %. В этих случаях фьючерсы на федеральные фонды испытали резкий рост, а подразумеваемые процентные ставки упали более чем на 0,80% в 2001 году и на 0,60% в 2007 году, как подчеркивают в банке.
Стратеги полагают, что рынок может начать ожидать повышения вероятности снижения ставки на 0,50% на ноябрьском заседании, в частности, из-за значительного объема экономических данных, которые будут доступны к этому времени. Они также отмечают, что члены FOMC могут обсудить возможность снижения ставки на 0,50% на будущих заседаниях, даже если такие изменения не будут сделаны немедленно.
Эта статья была подготовлена и переведена при поддержке AI и проверена редактором. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.
