GetBlock Magazine — Что произошло? Опрошенные Bloomberg аналитики назвали высокие темпы роста стоимости акций MicroStrategy (MSTR) необоснованными, учитывая снижение ее выручки и ограничение денежного потока. Основанная Майклом Сэйлором компания-разработчик аналитического ПО начала покупать биткоин в 2020 году для хеджирования инфляции, и с тех пор стала крупнейшим держателем актива среди публичных компаний, накопив монеты на сумму 18,2 млрд долларов по актуальному курсу. MSTR за это время выросли на 1700%, в разы обогнав по темпам роста доходности индекс S&P 500.
Материал Bloomberg
Что еще известно? В настоящее время аналитики начинают обсуждать, не является ли надбавка к цене акций, превышающая стоимость чистых активов MicroStrategy более чем на 200%, слишком высокой. Они ожидают, что после закрытия торгов в октябре компания в третий раз подряд зафиксирует квартальный убыток в связи с очередным списанием стоимости своих биткоин-активов на обесценение.
Управляющий директор по исследованиям фондового рынка TD Cowen Лэнс Витанза ожидает, что стоимость MSTR перестанет стремительно расти и установится в диапазоне $200-215.
Однако в настоящий момент тенденция к снижению темпов роста не прослеживается: на закрытии торгов 29 октября стоимость акций MicroStrategy составила рекордные более чем за 20 лет $258,24. Этому способствовал скачок биткоина до отметки исторического максимума в $73 500, которая впервые была установлена в марте.
Только с начала 2024 года MSTR выросли на 300%, по доходности обогнав сам биткоин (он прибавил 71%). Среди американских компаний с высокой капитализацией, отслеживаемых Bloomberg, MicroStrategy уступает лишь платформе по продаже подержанных автомобилей Carvana, акции которой выросли более чем на 4300% после паники из-за риска банкротства в конце 2022 года. Акции Nvidia (NASDAQ:NVDA) выросли примерно на 870%.
MicroStrategy перешла от использования денежных потоков к выпуску конвертируемых облигаций для покупки биткоинов и теперь планирует изучить другие способы финансирования большего количества покупок. Сэйлор говорит, что он, по сути, занимает деньги под 1%, чтобы купить биткоин, совокупный темп роста которого за четыре года составил около 50%.
В этом году компания уже несколько раз проводила продажу облигаций на сотни миллионов долларов, затем направляя эти средства на покупку биткоинов.
Всего компания удерживает 252 220 биткоинов, купленных за 9,9 млрд долларов при средней цене $39 266 за монету. С учетом актуального курса нереализованная прибыль компании от инвестиций в первую криптовалюту составляет 8,3 млрд.
Всего за четыре года компания провела около 40 отдельных сделок по покупке биткоинов. В Bloomberg отмечают, что эти приобретения создали трудности в проведении бухгалтерского учета и составлении квартальных итогов.
По оценкам агентства, убытки MicroStrategy от обесценения в III квартале могут превысить 200 млн долларов. И напротив, если компания внедрит новое правило бухучета и оценит свои криптоактивы по рыночной стоимости в конце отчетного периода, это может повлечь за собой серьезные налоговые обязательства.
С другой стороны, новые правила могут превратить убыточную MicroStrategy в прибыльную. По оценкам опрошенных Bloomberg аналитиков, в следующем году компания сообщит о чистой прибыли в размере 2 млрд долларов по сравнению с убытком в размере около 200 млн в текущем.
Ранее эксперты сообщали, что MicroStrategy вряд ли в ближайшее время будет включена в индекс S&P 500, поскольку обязательным условием для компаний-кандидатов является прибыльность в течение последнего года и квартала. В свою очередь MicroStrategy стабильно фиксировала убытки в течение данного периода, за исключением IV квартала 2023 года.
В свою очередь аналитики Benchmark отмечали, что включение в индекс возможно, если MicroStrategy примет новые стандарты бухучета. Сейчас она фиксирует нереализованные убытки от потери стоимости купленных биткоинов, однако в 2023 году Совет по стандартам финансовой отчетности (FASB) позволил инвестирующим в криптовалюты компаниям оценивать активы на балансе по справедливой стоимости. Эти изменения могут отражаться в чистой прибыли в каждом отчетном периоде.
Ранее в этом месяце стало известно, что акционеры Microsoft (NASDAQ:MSFT) рассмотрят возможность инвестирования в BTC на собрании 10 декабря. Сэйлор предложил корпорации свою помощь в увеличении капитализации еще на 1 трлн долларов.
