В недавнем сообщении для клиентов JPMorgan рассмотрел связь между экономическим ростом и долгосрочной доходностью акций с акцентом на развитые рынки (РР) и развивающиеся рынки (РР).
На развитых рынках (РР) JPMorgan выявил устойчивую корреляцию между экономическим ростом и доходностью акций. Рост реального экономического роста на 1% в долгосрочной перспективе приводит к повышению доходности акций в среднем на 3%.
Это увеличение обусловлено главным образом ростом прибыли, а также дополнительными выгодами от повышения стоимости акций и укрепления местных валют.
«Примерно половина положительного эффекта на доходность от увеличения темпов роста в DM обусловлена ростом прибыли», — отмечают в JPMorgan. «Чуть меньше половины приходится на повышение стоимости акций. Оставшаяся часть связана с укреплением местных валют».
Напротив, развивающиеся рынки представляют собой другой сценарий. На этих рынках связь между экономическим ростом и динамикой акций значительно слабее. JPMorgan отмечает, что многие фондовые рынки развивающихся стран не отражают экономику своих стран так же непосредственно, как рынки развитых стран.
Например, общая стоимость фондовых рынков развивающихся стран зачастую составляет небольшой процент от ВВП, в отличие от развитых стран, где этот процент гораздо выше. В связи с этим в исследовании JPMorgan делается вывод об «отсутствии прямой корреляции между прогнозируемым экономическим ростом и фактической доходностью акций» на развивающихся рынках, что ставит под сомнение мнение о том, что экономики с более высокими темпами роста должны приносить более высокую доходность фондовых рынков.
В отчете также обсуждаются сложности использования экономического роста в качестве инструмента прогнозирования доходности акций. Точное прогнозирование долгосрочного экономического роста, как известно, является сложной задачей, и JPMorgan подчеркивает частое несоответствие между прогнозируемым экономическим ростом и фактической доходностью акций.
«Мы не обнаружили прямой корреляции между прогнозируемым экономическим ростом и фактической доходностью акций. Фактическая доходность акций также не коррелирует с экономическим ростом в недавнем прошлом», — подчеркивается в отчете.
Тем не менее, банк полагает, что инвесторы, имеющие твердые убеждения относительно перспектив экономического роста конкретной страны, все же могут подумать об использовании этих убеждений в своих инвестиционных стратегиях, осознавая при этом сопутствующие риски.
В анализе JPMorgan подчеркивается, что хотя экономический рост может быть информативным фактором на развитых рынках, он не является надежным прогнозистом динамики акций, особенно на развивающихся рынках.
Инвесторам рекомендуется относиться к прогнозам экономического роста с осторожностью и учитывать более широкие факторы, влияющие на доходность рынка.
«Признавая трудности, связанные с прогнозированием долгосрочного экономического роста, полученные результаты свидетельствуют о том, что инвесторам все же имеет смысл учитывать любые твердые убеждения относительно экономического роста или различий в экономическом росте в процессе распределения активов».
Эта статья была создана и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.
